匯改重啟周年 升值壓力猶存_跨考網(wǎng)

　　19日是中國人民銀行“進一步推進人民幣匯率形成機制改革”一周年。分析人士認為，由于年內(nèi)國際收支仍將呈現(xiàn)較大順差，人民幣面臨的升值壓力依然不小。

　　一籃子貨幣持穩(wěn)

　　上周最后一個交易日，人民幣對美元匯率中間價報6.4716，再創(chuàng)匯改重啟以來新高。

　　去年6月19日，中國人民銀行宣布，進一步推進人民幣匯率形成機制改革，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)。對人民幣匯率浮動進行動態(tài)管理和調(diào)節(jié)，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　一年來，人民幣對美元匯率中間價已累計上漲5.5%。而此期間人民幣實際有效匯率保持了基本穩(wěn)定。國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，自去年1月1日至今年5月末，人民幣實際有效匯率升值2.75%，而從去年6月底至今年5月末，人民幣實際有效匯率累計微貶0.65%。

　　分析人士指出，自2005年人民幣匯率形成機制改革以來，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)一直是央行重點強調(diào)的內(nèi)容。央行更加注重逐漸把有效匯率水平作為人民幣匯率水平的參照系和調(diào)控的參考。

　　此外，一年以來，人民幣匯率雙向浮動特征也較為明顯。數(shù)據(jù)顯示，在200多個交易日里，人民幣對美元匯率中間價共有147個交易日升值，92個交易日貶值。

　　值得注意的是，在重啟匯改后的第二個交易日，人民幣對美元匯率中間價大幅走高295個基點，波幅接近管理層設定的0.5%的上限，創(chuàng)下重啟匯改以來波幅之最。今年4月25日，人民幣兌美元盤中報價最低跌至6.5487元，并一度觸及人民幣對美元每日0.5%的波幅下限。此外，人民幣盤中鮮有觸及0.5%的波動幅度。

　　升值壓力猶存

　　國家外匯管理局16日發(fā)布的《國家外匯管理局年報2010》預計，今年我國國際收支仍將呈現(xiàn)較大順差。分析人士認為，這意味著人民幣短期內(nèi)升值壓力仍然不減。

　　在外貿(mào)順差較大和人民幣持續(xù)升值預期之下，今年以來，外匯占款增長很快,導致央行被動投放貨幣，增加了通脹壓力。臨近6月末，市場預期美聯(lián)儲可能在第二輪量化寬松政策后推出變種的QE3，令全球通脹預期繼續(xù)強化。分析人士指出，人民幣升值具有抑制通脹的作用，盡管效果并不明顯。

　　分析人士認為，人民幣應改變單邊升值預期，緩解資金流入壓力，可行方法之一是擴大人民幣匯率波幅。此前渣打銀行曾發(fā)布報告預期，中國央行將在未來數(shù)周擴大人民幣兌美元每日浮動區(qū)間，從當前的上下0.5%擴大至上下1%。

　　對此，專家指出，漸進式的升值吸引了資本流入。如果匯率階段性地表現(xiàn)出較大的彈性，短期、中期的匯率走勢就會變得不那么明朗，這對于抑制單邊升值預期會發(fā)揮作用，進而會抑制資本的流入。同時，中國外匯市場的進一步發(fā)展需要市場主體避險意識的進一步提高和避險市場的發(fā)展，只有人民幣對美元波幅擴大才能有效促進這一點。

　　但目前，人民幣盤中鮮有觸及0.5%的波動幅度。

　　而人民幣持續(xù)升值也引發(fā)對出口部門造成顯著沖擊的擔憂。對此，對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院院長丁志杰認為，回歸均衡水平的人民幣升值對貿(mào)易部門的沖擊更多是短期的，中長期來看升值壓力推動產(chǎn)業(yè)結構的升級，將使中國經(jīng)濟和商品在新的更高平臺上重新獲得國際競爭力。