北京大學2003年碩士研究生入學考試試題_跨考網(wǎng)

考試科目：經(jīng)濟學與金融學? ?? ?? ?? ?? ?? ?
考試時間：1月19日下午
招生專業(yè)：金融學? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?
研究方向：
試? ?題 ：（注意：大案一律寫在答題紙，否則不計分）

第一部份（共75分） 每道大題的總分相同，為15分。
1．我國利率市場化的條件是否已經(jīng)具備？我國利率市場化的步驟是什么？應注意那些問題？
2．MicroPC是一家領(lǐng)先的internet-PC制造商。預期該公司每年將支付盈利的40％作為股利，并且預期該公司盈利留存部分的再投資率為每年20％。公司的資本成本為15％。
（a）該公司股票的市盈率為多少？
（b）如果該公司剛剛支付了今年的股利，每股股利為0.1元，請計算該公司股票的內(nèi)在價值。
（c）如果對該公司新增投資可得20％的年收益率的估計是過高了，新的估計為15％，則該公司股價將會發(fā)生什么變化（以百分比表示）？
（d）如果資本成本增至16％，則該公司股價將會發(fā)生什么變化（以百分比表示）？
（e）“最近全球高科技股價的暴跌僅僅是因為投資者認識到他們過去對高科技行業(yè)的長期增長潛力估計過高”。請結(jié)合（c）和（d）的計算結(jié)果來談談你對這一觀點的看法。
3．假設(shè)市場是完善（perfect）的，所有債券都是無風險的，無風險收益率為6％。已知A公司的價值為10000萬元，公司債的價值為6000萬元。發(fā)行在外的普通股400萬股，公司的資產(chǎn)收益率（ROA）為9.6%。某投資者用3000元自己的資金，同時以無風險利率借入2000元資金，共計5000元購入A公司普通股股票。問。
（a）A公司普通股股票（權(quán)益）的期望收益率是多少？
（b）該投資者的投資組合的期望收益率是多少？ 現(xiàn)在假設(shè)公司借入價值1000萬元的新債，并用此收入向普通股股東支付每股2.5元的現(xiàn)金股利。問：
（c）支付現(xiàn)金股利后公司普通股（權(quán)益）的期望收益率是多少？
（d）如果該投資者用全部現(xiàn)金股利收入歸還最初的部分借款，他的投資組合的期望收益率是多少？
4．在過去的4年中，我的共同基金的投資業(yè)績每年都超過了市場指數(shù)的收益率。因此股票市場怎么可能是有效的？“請簡單對這一說法做出評價。
5．某商業(yè)銀行推出了一項新的一年期存款計劃。如果上證綜合指數(shù)再一年后高于1500點，則存款利率為10％；否則存款利率為0，而普通的一年期存款利率（相當于無風險利率）為3％。現(xiàn)在上證綜合指數(shù)是1400點，上證綜合指數(shù)的年波動率為25％。假設(shè)上證綜合指數(shù)的所有組成股票在一年內(nèi)都不分紅，計算新的一年期存款計劃的等價無風險收益率（certainty equivalent rate of return）? (提示：Black-Scholes期權(quán)定價模型 ? ?? ?
c=SN(d1)-Xexp(-rt)N(d2) ? ?where d1=[ln(S/X)+(r+σ*σ/2)τ]/ στ^? and d2=d1-στ^??